一句话概括：赞比亚经济正在从 2024 年干旱、限电和债务危机中修复：2025 年 GDP 增长 3.8%，2026 年 IMF 预测 5.6%；通胀 2026 年 9 月降至 6.1%；央行政策利率降至 10.75%；克瓦查从 2025 年 3 月的 29.10/USD 回升到 2026 年 10 月的约 20.16/USD。但电力、债务、财政和铜价依赖仍是硬约束。
一、2026 年赞比亚经济速览
| 指标 | 最新情况 | 口径/来源 |
|---|---|---|
| GDP 增长 | 2025 年 3.8%；2026 年 IMF 预测 5.6%，AfDB 预测 5.0% | 世界银行 2026-05；IMF 2026-10；AfDB 2026-06 |
| 2026 一季度增速 | 7.7% 同比 | 世界银行 Zambia MPO |
| 通胀 | 2026 年 9 月 6.1%，为 2018 年 2 月以来最低 | ZamStats 2026-09-25 |
| 央行政策利率 | 10.75%（2026-09-30 降 250 个基点） | 赞比亚央行 MPC |
| 外汇储备 | 2026 年 9 月 61 亿美元 | IMF 2026-10 |
| 汇率 | 2026-10-27：1 USD ≈ K20.16；1 CNY ≈ K3.02 | 赞比亚央行 |
| 财政赤字 | 2025 年约占 GDP 3.8%–4.6% | 世界银行/AfDB 口径不同 |
| 公共债务 | 2025 年约占 GDP 88%–100%；预计 2028 年降至 73% | AfDB/世界银行口径不同 |
| 贫困率 | 2025 年约 48% | AfDB |
| 失业率 | 2025 年约 9.9%–10.3% | ZamStats/AfDB |
| 铜产量 | 2025 年 890,346 吨；2031 年目标 300 万吨 | 赞比亚矿业部/PDU、Reuters |
二、经济结构：铜、农业、能源、服务
- 铜是绝对支柱：铜贡献约 70% 的出口收入、约 15% 的 GDP；2025 年产量 890,346 吨，政府目标 2031 年达到 300 万吨。
- 农业占 GDP 不高（约 4%），但吸纳约 70% 的就业，所以农业收成、干旱和粮食价格对民生影响极大。
- 服务业占 GDP 约 55%–57%，包括批发零售、金融、通信、旅游、运输等。
- 电力高度依赖水电：水电占装机容量 75% 以上；2024 年干旱使可用电力减少约三分之一，导致严重限电。
- 旅游业：维多利亚瀑布、Kafue 国家公园、Livingstone 等是重要外汇来源，但规模仍小于矿业。
- 制造业：以食品、饮料、建材、化肥、简单加工为主，正在承接“铜矿+农业”的本地化配套。
三、2024—2026：从干旱和债务危机中修复
赞比亚这几年经历了三轮冲击：2020 年主权债务违约（疫情期间非洲第一个违约国家）、2024 年严重干旱（水电崩溃、农业减产、通胀上升）、以及漫长的债务重组和 IMF 谈判。2025—2026 年出现明显修复：
- 2025 年 GDP 增长 3.8%，2026 年一季度同比 7.7%；
- 通胀从高位降到 2026 年 9 月的 6.1%，回到央行 6%–8% 目标区间；
- 克瓦查从 2025 年 3 月的历史低点 29.10/USD，一度回到 18.36–18.6/USD，2026 年 10 月约 20.16/USD；
- 外汇储备升至 61 亿美元；
- 央行从 2026 年 5 月起连续降息，9 月 30 日把政策利率降到 10.75%；
- IMF 于 2026 年 10 月 9 日与赞比亚就新的 36 个月 ECF（约 14.72 亿美元）达成工作人员层面协议，待执董会批准。
但要注意：这是“修复”，不是“问题消失”。
四、主要风险
- 电力：水电依赖降雨，2024 年危机暴露了 ZESCO 的财务和供电脆弱性；矿业、制造业、居民用电都受影响。
- 债务：虽然 Eurobond 和官方债权人重组已推进，但债务占 GDP 仍高，仍属高风险债务 distress 国家；财政空间有限。
- 财政：2026 年 VAT、燃油税收入低于预期，Food Reserve Agency 支出超预算，财政整顿仍有压力。
- 铜价依赖：铜价好，汇率、储备、财政都好；铜价跌，压力立刻回来。
- 贫困与就业：贫困率约 48%，就业以非正规经济为主，增长对普通家庭的传导有限。
- 治理与政策执行：矿业许可、税务、土地、环保、劳工合规仍是外资落地的关键风险。
- 政治：2026 年 8 月大选，希奇莱马以约 60.49% 连任，政策连续性较强；但反对党对结果有争议，选后治理和社会情绪仍需观察。
五、中赞关系：从 TAZARA 到铜矿和制造业
历史与政治关系
- 中赞 1964 年 10 月 29 日建交；中国驻赞使馆称赞比亚是南部非洲最早与新中国建交的国家之一。
- 1970 年代中国援建 坦赞铁路（TAZARA），全长约 1,860 公里，是中赞关系的象征。
- 2025 年 11 月中国总理李强访问赞比亚，启动 14 亿美元 TAZARA 振兴项目；2026 年 7 月双方纪念 TAZARA 移交 50 周年。
- 2024 年中非合作论坛（FOCAC）北京峰会提出“十大伙伴行动”；2026 年 4 月，中赞签署发展合作协定，中方提供赠款支持合作项目。
- 2026 年 8 月希奇莱马连任后，习近平主席致贺电，表示推进 FOCAC 成果、深化全面战略合作伙伴关系。
贸易
- 2025 年上半年中赞贸易额 35.6 亿美元，同比增长 15.5%；赞比亚对华顺差 19.2 亿美元。
- 2025 年 1—7 月双边贸易 43.4 亿美元，同比增长 20.5%；中国从赞比亚进口 33.53 亿美元，对赞出口 9.87 亿美元。
- 2026 年 8 月：赞比亚对华出口 5.78 亿美元（同比 +18.4%），从中国进口 2.66 亿美元（同比 +52.4%），顺差 3.12 亿美元。
- 赞比亚对华出口以 铜、钴等矿产品为主；中国对赞出口以机械、电子、汽车、建材、消费品为主。
投资
- 据 Reuters/AEI，中国企业在赞比亚过去二十年投资约 60 亿美元。
- 中国矿业企业在赞投资超过 35 亿美元，创造约 1.5 万个就业岗位；2024 年有中国企业宣布未来五年再投 50 亿美元扩大铜产量。
- 典型项目：中国有色（CNMC）旗下 Luanshya Copper Mine 重启；NFC Africa Mining 在 Kalulushi 的矿山扩建；KCM 与中色 NERIN 签署 4.98 亿美元尾矿回收项目；2026 年 10 月 Wonderful Group 旗下 United Capital Fertilizer 在卢萨卡投资 16 亿美元化肥项目。
- 2026 年 10 月，中国对赞比亚实施 100% 税目零关税（对建交非洲国家），有利于赞比亚农产品、非铜产品对华出口。
债务
- 赞比亚 2020 年违约后，官方债权人委员会由 中国和法国共同主持。
- 2023 年达成约 63 亿美元官方债务重组谅解备忘录；2024 年完成 Eurobond 重组。
- 2025 年 10 月，赞比亚与包括中国进出口银行在内的中国债权人签署双边重组协议。
- 但债务重组尚未完全收尾，商业债权人、部分国有企业和供应商欠款仍在处理；债务可持续性仍是 IMF 计划的核心。
人民币的新动向
据 Bloomberg 2025 年 12 月报道，部分在赞中资矿企自 2025 年 10 月起以人民币缴纳部分税费/权利金。这是人民币在赞比亚使用的一个新动向，但不改变克瓦查的法定货币地位。对普通企业和个人来说，日常交易仍应以 ZMW 结算。
机会与风险
机会：铜、钴、锰、锂等能源转型矿产；农业和农产品加工（零关税对华出口）；电力、太阳能、输配电；化肥、建材、食品饮料等进口替代制造；物流、仓储、TAZARA/Lobito 走廊；矿业服务、设备、维修、安防、中文服务。
风险：债务和财政压力可能转化为加税、外汇管制或付款延迟；电力不稳、物流成本高；矿业政策、环保、社区、劳工合规要求趋严；本地化采购、用工和社区关系压力；汇率波动和美元融资成本；部分行业存在“低价竞争、合规不足”的中资企业形象问题，容易被监管和舆论放大。
六、汇率现状（2026-10-27）
赞比亚央行 2026 年 10 月 27 日 03:30 汇率：
| 货币对 | 买入 | 中间价 | 卖出 |
|---|---|---|---|
| USD/ZMW | 20.1307 | 20.1557 | 20.1807 |
| CNY/ZMW | 3.0191 | 3.0229 | 3.0267 |
- 1 美元 ≈ K20.16
- 1 元人民币 ≈ K3.02
- 100 元人民币 ≈ K302
- K1,000 ≈ 49.61 美元 ≈ 330.8 元人民币
- K500 ≈ 24.8 美元 ≈ 165 元人民币
2026 年走势：1 月均价约 20.31；2 月一度升至 18.36–18.6，为 2023 年以来最强；8 月约 18.9–19.05；10 月回到 20.1–20.6。相比 2025 年 3 月的历史低点 29.10，克瓦查仍明显升值；过去 12 个月对美元约升值 9.2%，但最近一个月又贬值约 3.4%。
驱动因素：铜价和铜出口收入；债务重组、IMF 计划和外资信心；央行紧缩政策、正实际利率；外汇储备积累；进口需求、财政支出、燃油/VAT 收入不及预期；美元利率和全球风险情绪。
对企业的含义：不要用“克瓦查会一直升值”做预算；按 20–22 做基准，按 24 做压力测试；进口合同尽量用美元/人民币计价，但注意赞比亚境内付款需用 ZMW 的合规要求；出口/铜矿收入是美元，本地工资、税、电费是 ZMW，天然存在错配；与银行谈远期结售汇、自然对冲或美元贷款；不要走街头换汇，使用银行、授权 bureaux de change，保留凭证。
七、赞比亚货币：面额、设计与现钞实务
基本概念
- 货币名称：Zambian Kwacha（赞比亚克瓦查）；符号 K；ISO 代码 ZMW。
- 辅币：Ngwee（恩格威），100 Ngwee = 1 Kwacha。
- “Kwacha”在尼扬贾语/本巴语/通加语中有“黎明”之意；“Ngwee”有“明亮”之意。
- 2013 年 1 月 1 日进行货币重定值：1 新克瓦查 = 1,000 旧克瓦查，代码从 ZMK 改为 ZMW。
当前流通的 Heritage Series（2025 年 3 月 31 日发行）
| 面额 | 类型 | 约合美元 | 约合人民币 |
|---|---|---|---|
| K500 | 纸币（最大面额） | ≈ 24.8 | ≈ 165 |
| K200 | 纸币 | ≈ 9.9 | ≈ 66 |
| K100 | 纸币 | ≈ 5.0 | ≈ 33 |
| K50 | 纸币 | ≈ 2.5 | ≈ 16.5 |
| K20 | 纸币 | ≈ 1.0 | ≈ 6.6 |
| K10 | 纸币（最小面额） | ≈ 0.50 | ≈ 3.3 |
| K5 | 硬币 | ≈ 0.25 | ≈ 1.65 |
| K2 | 硬币 | ≈ 0.10 | ≈ 0.66 |
| K1 | 硬币 | ≈ 0.05 | ≈ 0.33 |
| 50N | 硬币 | ≈ 0.025 | ≈ 0.17 |
| 10N | 硬币 | ≈ 0.005 | ≈ 0.033 |
| 5N | 硬币 | ≈ 0.0025 | ≈ 0.017 |
旧版 K2、K5 纸币已改为硬币；现行纸币最低面额是 K10，最高是 K500。
设计主题
- 正面：飞翔的非洲鱼鹰（African Fish Eagle），背景是赞比亚六大经济支柱之一：能源（Kariba Dam）、农业（拖拉机）、矿业（矿卡）、旅游（维多利亚瀑布）、贸易、交通通信。
- 背面：赞比亚六条重要瀑布；每张面额不同。
- 动物：K20、K50、K100、K200、K500 上有“非洲五霸”（Big Five）。
- 植物：左侧是赞比亚特有树种，长边是特有花卉的透视 register。
- 尺寸：K10 最小，K500 最大，面额越大票幅越大，方便盲人识别。
防伪特征
- 水印：鱼鹰头部 + 面额数字，透光可见；
- 安全线：倾斜时颜色变化：K50 绿→洋红；K100 金→玉；K200 金→绿；K500 洋红→绿；
- 透视 register：正反面图案透光组合成特有花卉；
- 光变油墨/动态效果：倾斜时金色→绿色；
- 凹版印刷：短边有凸起油墨，可触摸识别；
- 潜像：倾斜时出现花卉图案；
- 双号码：左右两个序列号必须一致。
K10、K20 使用 Durasafe 复合基材；K50–K500 使用棉纸 + 保护涂层；K200/K500 还有 Galaxy 安全线、Spark Flow Prime 等更高防伪配置。
旧钞已失效（非常重要）
- 2025 年 3 月 31 日至 2026 年 3 月 31 日为旧钞兑换期；
- 2026 年 4 月 1 日起，旧版纸币不再是法定货币，也不再接受兑换；
- 旧版 K1、50N、10N、5N 硬币仍可继续使用；
- 如果你手上还有旧版赞比亚纸币，现在已经不能花、也不能去银行换了，只能作为收藏。
现金使用建议
- K500 是最大面额，约 25 美元；不要拿一叠 K500 去小摊买东西，容易找不开；
- 常备 K20、K50、K100 和硬币；
- 收大额钞票时检查安全线、水印、凹凸感；
- 在银行、正规兑换点换汇，保留凭证；
- 大额支付优先银行转账/移动支付，减少现金风险；
- 赞比亚 2025 年货币指令规定：境内交易应以克瓦查/恩格威结算；合同可以用外币计价，但实际付款通常要用 ZMW。做合同和收款时要让当地律师/会计师确认。
八、对在赞华人的实务建议
- 报价与合同：本地工资、租金、税、电费按 ZMW；进口设备、大宗商品可按 USD/CNY 计价。合同里写清计价币种、结算币种、汇率基准和逾期付款机制。
- 汇率风险：按 20–22 做预算，按 24 做压力测试；不要赌单边升值。
- 现金管理：旧钞已作废；K500 注意防伪；不要大量现金放办公室/车里。
- 税务合规：TPIN、VAT、PAYE、预扣税、转让定价；关注 ZRA 的汇率和外汇申报要求。
- 用工合规：Employment Code Act 2019、NAPSA/NHIMA、最低工资、解雇程序；不要用“现金发工资不上社保”省成本。
- 土地/矿业：做 title search、矿权尽调、环境/社区评估；不要只信复印件。
- 网约车/商务出行：用 Yango/Bolt 企业账户，保留收据；夜间和机场接送优先 Comfort/GO。
- 安全：低调、不露富、不夜间单独去陌生区域；遇到索贿保留证据，走正规投诉/举报渠道。
九、主要来源
- IMF：赞比亚新 ECF 工作人员层面协议，2026-10-09：链接
- 世界银行：Zambia Economic Update，2026-05-07：链接
- AfDB：Zambia Economic Outlook，2026-06-18：链接
- ZamStats：2026 年 9 月通胀 6.1%，2026-09-25：链接
- BoZ：2026 年 9 月 MPC 降息至 10.75%，2026-09-30：链接
- BoZ：2026-10-27 汇率：链接
- BoZ：Heritage Series / 旧钞失效 / 货币指令：货币家族；旧钞失效公告
- 中国驻赞使馆：中赞发展合作协定，2026-04-25：链接
- FOCAC/Xinhua：中国投资支持赞比亚工业化（化肥项目），2026-10-23：链接
- Xinhua：2025 年上半年中赞贸易 35.6 亿美元，2025-08-26：链接
- OEC：2026 年 8 月中赞贸易：链接
- Reuters：中国总理访赞、中国对赞投资约 60 亿美元，2025-11-19：链接
- BBC：希奇莱马 2026 年连任，2026-08-18：链接
- PDU/Reuters：2025 年铜产量 890,346 吨、2031 年 300 万吨目标：PDU；Reuters
以上为公开信息整理，不构成投资、法律或税务意见。汇率、车费、签证/税务/劳工政策会变，重大交易请让赞比亚当地律师、会计师和持牌顾问核对原文。